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Las acciones de Tesla (TSLA) están operando al alza el viernes a pesar de que un analista destacado le otorgara una calificación de «Vender» a la acción, con la valoración como el principal culpable.
Tesla, que cayó un 8% ayer tras informes de que el fabricante de vehículos eléctricos iba a retrasar la presentación de su robotaxi programada para el 8 de agosto, aún está casi plano en lo que va del año a pesar de una fuerte caída a principios de año. Es la subida pronunciada de Tesla — casi un 30% en el último mes — lo que preocupa a Joseph Spak de UBS.
«TSLA siempre ha operado con una prima adjunta para otras iniciativas de crecimiento futuro. Sin embargo, en los niveles actuales, creemos que esa prima no identificable es demasiado significativa,» escribió Spak en una nota a los clientes. «Dada la falta de visibilidad y el riesgo de que estas oportunidades de crecimiento se materialicen en un horizonte temporal más largo (o no se materialicen en absoluto), calificamos la acción como Vender.»
Spak reconoce que Tesla es más que una empresa de automóviles, una afirmación que el CEO Elon Musk ha promovido durante algún tiempo. Musk sostiene que Tesla es una empresa de IA, robótica y tecnología autónoma primero, y un fabricante de automóviles en segundo lugar. Spak también elogió a Tesla por «desarrollos positivos» en otras áreas como su negocio de energía y su software de conducción autónoma completa (FSD). Pero, nuevamente, valorar esos negocios y su potencial a largo plazo es difícil, dijo.
El desglose de valoración de Spak encontró que, en los niveles actuales, el mercado está valorando el negocio automotriz principal de Tesla en alrededor de $60-90 por acción dado sus tendencias de ventas actuales, con los «otros» negocios, como energía, robótica, autónomos, etc., componiendo el resto en alrededor de $175 por acción.
El análisis de UBS encuentra que esos otros negocios valen alrededor de $93 en su opinión, lo que significa que todavía hay una prima del 60% adjunta a esos negocios, una distancia demasiado grande para UBS.
De ahí la calificación de «Vender» en Tesla, y un precio objetivo de $197, que el equipo de UBS cree que valora con precisión a Tesla, su negocio automotriz principal y sus otros emprendimientos.
Spak reconoce que el banco podría estar equivocado. Las acciones de Tesla han operado tradicionalmente más por impulso y no por los fundamentos de la empresa, señaló Spak, y esta tendencia podría continuar.
Un comodín que vale la pena mencionar es el próximo día del robotaxi de Tesla. Aunque según Bloomberg podría retrasarse hasta octubre, Spak cree que el sentimiento del mercado es más negativo que positivo de cara al evento, y podría ocurrir una «verdadera sorpresa al alza,» lo que significa que el producto o su funcionalidad podría ser más avanzado de lo inicialmente pensado.
Aunque el equipo de UBS cree que Tesla está progresando bien con los robotaxis, piensa que los desafíos aún son demasiado grandes y el retorno de la inversión está muy lejos.
