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Si te sientes un poco desconcertado por el rumbo de la economía, no te preocupes: no eres el único.
Una nota reciente de Goldman Sachs destacó que incluso los pronosticadores económicos han sido «humillados» por la economía en los últimos cinco años, demostrando que sus predicciones han sido erróneas, repetidamente, y en gran escala.
Por supuesto, los pronosticadores—como los responsables de políticas y el público en general—estaban navegando por las consecuencias de un evento cisne negro como lo fue el COVID, por lo que algunos errores eran quizás de esperarse. Sin embargo, el economista jefe Jan Hatzius subraya que los pronosticadores cometieron, en masa, tres «grandes» errores, dejando de lado el «colapso inicial [de la pandemia], que fue la definición de un shock exógeno.»
El Primer Gran Error: Subestimación del Recuperación en V
El primer «gran error» que Hatzius menciona fue, en realidad, una sorpresa agradable. Escribe que, en la primavera de 2020, los pronosticadores subestimaron enormemente el potencial de una recuperación en forma de V. «No se dieron cuenta de que, debido a que la recesión fue el resultado de un cierre deliberado de la economía por una emergencia de salud, se revertiría muy rápidamente tan pronto como la emergencia sanitaria disminuyera.»
Hatzius destaca que Goldman Sachs «acertó» en este punto, ya que no se suscribió a la visión de consenso.
El Segundo Error: Subestimación de la Inflación
El segundo error, que Goldman también compartió con sus pares, ocurrió en 2021. «El consenso de los pronosticadores subestimó enormemente el potencial de un fuerte aumento de la inflación porque sus puntos de vista estaban condicionados por las bajas y estables tasas de inflación de los 30 años anteriores», escribe Hatzius en la nota vista por Fortune.
Con la ventaja de la retrospectiva, es fácil ver cómo este error ha obligado a la Reserva Federal a trabajar arduamente para reducir la inflación a su objetivo del 2%, después de que se disparara al 9.1% en junio de 2022. Actualmente, la tasa de aumento de precios al consumidor se sitúa en un 3%. Los pronosticadores esperan que el comité de la Reserva Federal comience a recortar las tasas en septiembre.
El Tercer Error: Predicción de Recesión
El tercer error ocurrió entre 2022 y 2023, cuando los pronosticadores predijeron ampliamente que sería necesaria una recesión para devolver la inflación a niveles aceptables. «Por si te lo estabas preguntando, acertamos en este sentido, ya que no esperábamos una recesión, aunque el crecimiento ha sido incluso más fuerte de lo que pronosticamos en los últimos 18 meses», dice Hatzius.
Si bien Hatzius enmarca este error particularmente entre 2022 y 2023, todavía no todos están de acuerdo con la idea de que Estados Unidos evitará una recesión. Basta con preguntar a Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase. Mientras que el mercado en gran medida apuesta por un aterrizaje suave, el veterano de Wall Street estima las probabilidades de este resultado en un 35% a 40%.
