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La economía de EE. UU. continúa mostrando signos de fortaleza, y esta semana se esperan una serie de datos económicos clave —como el PIB, el índice JOLTs, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal y un informe de empleos— que apuntan a que el «aterrizaje suave» tan anticipado puede estar sucediendo. Sin embargo, hay una percepción de que este aterrizaje suave no parece ser un punto de llegada, sino un proceso en desarrollo. A esto se refirió Kevin Gordon, estratega de inversiones de Schwab, al describir la desconexión que sienten muchos inversionistas actualmente.
Para Gordon y Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, este aterrizaje suave representa una «expansión sostenida». Daly, en su artículo «Landing Softly is Just the Beginning» (Aterrizar suavemente es solo el comienzo), recalca que el proceso de expansión económica post-pandemia aún continúa. Así, aunque la economía no ha mostrado signos de recesión, todavía estamos inmersos en un periodo de recuperación tras la pandemia.
El extraño caso del mercado alcista actual
Este ciclo expansivo ya está en su cuarto año, mientras que el actual mercado alcista apenas cumple dos años. Esta falta de sincronización ha generado una dinámica de mercado que, para muchos expertos, desafía las normas establecidas durante las últimas cuatro décadas. Callie Cox, estratega jefe de mercado en Ritholtz Wealth Management, comentó sobre este “extraño” mercado alcista, donde los pequeños valores no han liderado la recuperación como muchos esperaban. Los índices de pequeñas empresas, como el Russell 2000, han seguido marcando mínimos, mientras que los gigantes tecnológicos han impulsado el rally del mercado en 2023.
Otro elemento destacado de este mercado alcista es la influencia del entorno de tasas de interés. A pesar del ciclo de aumento de tasas más agresivo en 40 años, las grandes empresas no financieras han experimentado una reducción en la carga de sus pagos de intereses desde la pandemia, según Torsten Sløk, economista jefe de Apollo Global Management. Esto, a pesar de que la Reserva Federal buscaba restringir la liquidez fácil que impulsaba a las empresas. Sløk señaló que si bien las empresas con ingresos y flujos de efectivo débiles han sentido el impacto, el efecto general de las alzas en las tasas de interés en el sector corporativo ha sido relativamente limitado.
Positivos para los inversores en este mercado
Para los inversionistas, este entorno económico «extraño» tiene algunas ventajas. Kevin Gordon enfatiza que un mercado de trabajo sólido, expectativas de inflación bien ancladas y un crecimiento económico constante son factores positivos para los inversores. La combinación de estos elementos proporciona un ambiente estable que respalda el crecimiento económico continuo y fortalece el mercado alcista actual. Además, la resistencia económica, a pesar de las tasas elevadas, ha sido una sorpresa para muchos, permitiendo que las acciones tecnológicas y las megacapitalizaciones prosperen en un mercado que parecía inicialmente destinado a una corrección.
A medida que el mercado se sigue expandiendo, la clave para muchos es entender que la «expansión sostenida» implica que estamos en un nuevo tipo de ciclo económico. Si bien la volatilidad y la incertidumbre se mantienen, especialmente con el ciclo electoral de fondo, la tendencia positiva y la fortaleza de los fundamentos sugieren que el actual mercado alcista podría mantenerse en un territorio aún inexplorado, lo cual explica por qué muchos lo consideran «extraño» pero con potencial a largo plazo.
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