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En los últimos días, los mercados de bonos han experimentado una caída significativa a nivel global, impulsada por un cambio en la percepción de los traders sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Las expectativas de recortes agresivos en las tasas de interés se han enfriado a medida que los datos económicos sugieren que la economía de EE. UU. sigue siendo robusta, lo que complica las proyecciones de alivio monetario por parte del banco central.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años aumentó hasta dos puntos básicos, mientras que los bonos a 10 años superaron brevemente el 4.2%, un nivel no visto desde julio. Los rendimientos también subieron en otras partes del mundo, como en Alemania y Australia, donde los bonos a 10 años y los bonos de referencia vieron incrementos notables en sus tasas.
Reevaluación de la política monetaria de la Fed
Este cambio de expectativas se debe en gran parte a las señales cautelosas emitidas por funcionarios de la Fed en relación con el ritmo futuro de los recortes de tasas. A pesar de la creciente especulación de que la Fed podría comenzar a reducir las tasas de manera agresiva, los últimos indicadores muestran que la economía de EE. UU. sigue siendo sólida, lo que ha llevado a los inversores a moderar sus expectativas.
Además, el reciente aumento de los precios del petróleo y el temor a un aumento en los déficits fiscales tras las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 han intensificado la incertidumbre sobre las perspectivas de inflación, lo que ha empujado aún más a los rendimientos de los bonos al alza.
Robert Dishner, gerente senior de cartera en Neuberger Berman en Londres, subraya que las preocupaciones fiscales, sumadas a los temores inflacionarios, han cobrado mayor importancia a medida que se acercan las elecciones.
Proyecciones de los analistas: ¿Subirán más los rendimientos?
El aumento de 10 puntos básicos en los rendimientos de los bonos a 10 años de EE. UU. el lunes ha exacerbado una parte de la curva de rendimiento que ha estado invertida desde finales de 2022. Según Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research, es probable que los rendimientos de los bonos a 10 años de EE. UU. alcancen el 4.5% a principios de 2025, a medida que la Fed mantenga un enfoque más cauteloso sobre la reducción de las tasas.
Algunas gestoras de inversión, como Apollo Management, creen que la Fed podría mantener las tasas sin cambios en su próxima reunión, mientras que otras, como T. Rowe Price, prevén que los rendimientos de los bonos a 10 años de EE. UU. podrían alcanzar el 5% el próximo año, impulsados por la mejora en el crecimiento económico y una posible reducción menos pronunciada de las tasas de interés.
¿Qué dicen los estrategas?
Desde Bloomberg, los estrategas señalan que los bonos del Tesoro podrían enfrentar dificultades en los próximos meses, con una tendencia alcista en los rendimientos debido a la resiliencia de la economía de EE. UU. y a la creciente preocupación por el suministro de deuda.
En resumen, la situación actual plantea un desafío para los mercados de bonos, y los inversionistas deberán estar atentos a las decisiones de la Fed y las fluctuaciones en la economía global que pueden influir en los rendimientos futuros.
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