Subscribe to our YouTube channel
El repunte de las bolsas de valores en Estados Unidos ha devuelto el optimismo a los inversores tras la fuerte caída registrada a raíz del anuncio de aranceles por parte del presidente Donald Trump el pasado 2 de abril. En poco más de un mes, el índice S&P 500 ha recuperado aproximadamente nueve billones de dólares en valor de mercado, acercándose a su máximo histórico.
Sin embargo, voces experimentadas en Wall Street comienzan a expresar preocupación sobre la magnitud de este rebote. Algunos economistas advierten que el mercado podría estar sobrevalorando las noticias positivas recientes y subestimando los riesgos económicos que persisten, en particular los asociados a la política comercial.
Gregory Daco, economista jefe de EY, afirmó que «los mercados bursátiles han reaccionado con un optimismo injustificado, pasando por alto el impacto persistente que los elevados aranceles pueden tener sobre la economía». Daco advierte que, aunque se ha implementado una pausa de noventa días en los aranceles entre Estados Unidos y China, el nivel efectivo de aranceles sigue siendo el más alto desde 1939.
De acuerdo con sus estimaciones, el crecimiento del producto interno bruto de Estados Unidos se desacelerará notablemente hacia finales de 2025, con un avance de apenas 0,6 por ciento en el cuarto trimestre respecto al mismo periodo del año anterior. Además, prevé que el gasto real del consumidor crecerá solo 2,2 por ciento en 2025 y se desacelerará aún más en 2026.
Por su parte, Parag Thatte, estratega de acciones en Estados Unidos para Deutsche Bank, señaló que los inversores han vuelto a tomar una postura agresiva sobre las acciones, apostando a que el impacto arancelario será limitado o temporal. Según Thatte, el mercado parece anticipar nuevas exenciones o retrocesos en las tarifas a medida que se manifiesten sus efectos negativos.
El presidente ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, fue directo en su advertencia: «Hay una cantidad extraordinaria de complacencia en los mercados». Durante el evento anual del banco con inversionistas, Dimon destacó que los riesgos de estanflación (una combinación de bajo crecimiento económico con inflación elevada) son más altos de lo que se reconoce.
Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab, coincidió con Dimon. «Podríamos estar en un punto en el que, desde la perspectiva del sentimiento, el mercado podría enfrentar una caída si surge un catalizador negativo», advirtió. Agregó que depender de anuncios políticos para tomar decisiones de inversión es arriesgado y que cualquier giro en los datos económicos podría desencadenar una corrección.
Uno de los catalizadores que más se vigilan es la inflación. A pesar de que los aranceles presionan los precios al alza, los datos recientes no han mostrado un repunte significativo. Por ejemplo, en abril los precios al productor excluyendo alimentos y energía cayeron 0,4 por ciento respecto al mes anterior, y los precios al consumidor alcanzaron su nivel más bajo en más de cuatro años.
No obstante, los analistas advierten que estos datos fueron recopilados antes de que los aranceles entraran plenamente en vigor, por lo que su efecto aún no se refleja en su totalidad. Si en las próximas semanas se detecta un repunte inflacionario o un debilitamiento del mercado laboral, la Reserva Federal podría verse presionada a mantener su política monetaria más restrictiva por más tiempo.
Mientras tanto, el rebote de los mercados parece estar liderado por las grandes tecnológicas, con el Nasdaq y el S&P 500 registrando avances importantes desde principios de mayo. Pero si bien el corto plazo ha mejorado, el consenso entre los analistas es que los riesgos a mediano plazo siguen siendo elevados, y que el actual rally bursátil podría estar sobre una base menos sólida de lo que aparenta.