Subscribe to our YouTube channel
La aparente calma en los mercados financieros podría estar ocultando una tormenta en formación. Así lo advierten dos de las voces más influyentes del sistema bancario estadounidense: Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, y Jane Fraser, CEO de Citigroup. Ambos ejecutivos ofrecieron perspectivas contundentes sobre el estado de los mercados durante el Investor Day de JPMorgan y en una inusual publicación en el blog corporativo de Citigroup.
Dimon criticó lo que percibe como una “extraordinaria complacencia” por parte de los inversionistas, señalando que la rápida recuperación del mercado tras las pérdidas causadas por los aranceles de la administración Trump puede estar subestimando riesgos profundos como la inflación o incluso un escenario de estanflación. “El mercado bajó un 10 %, y luego subió otro 10 %. Eso me parece un nivel extraordinario de complacencia”, afirmó el ejecutivo.
Por su parte, Jane Fraser fue más allá y planteó que el mundo se encuentra entrando en una “nueva fase de la globalización”, en la que predomina el interés estratégico por encima de la cooperación. En su blog, escribió: “No solo se trata de aranceles. Lo que está ocurriendo es una sacudida de confianza a nivel global, que ya comienza a sentirse en los mercados”.
Una reconfiguración del capital global
Fraser destacó que los movimientos de capital ya están reflejando esta nueva realidad. Puso como ejemplo el aumento de las inversiones en Japón, India y ciertas regiones de Europa por parte de fondos de pensiones, gestores de activos y fondos soberanos. Además, mencionó que los fondos de cobertura no siguieron el reciente repunte del mercado y que la cobertura contra el dólar estadounidense ha alcanzado niveles no vistos en años.
“Eso nos dice que algo más profundo está ocurriendo”, advirtió Fraser. “Los inversionistas no solo están evaluando riesgos de corto plazo, sino también cuestionando certezas de largo plazo”.
Advertencia sobre los efectos diferidos de los aranceles
Ambos ejecutivos coinciden en que las consecuencias económicas de los aranceles tardarán en manifestarse plenamente. Adam Parker, fundador de Trivariate Research, también lo expresó así: “Existe un desfase entre el anuncio de aranceles y su impacto en los resultados corporativos. Es probable que lo veamos reflejado en las ganancias del tercer trimestre”.
Moody’s recientemente rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos, eliminando su última nota triple A. La agencia citó los crecientes déficits fiscales y el alza de los costos de financiamiento. Este hecho provocó una venta generalizada en el mercado, al tiempo que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 4.5 %.
¿Una oportunidad o un nuevo riesgo?
Fraser reconoció que, pese a todo, existen señales alentadoras, como el enfriamiento de la inflación y un acuerdo temporal entre China y Estados Unidos para reducir algunos aranceles. Sin embargo, advirtió que la incertidumbre persiste, ya que muchas empresas están retrasando decisiones clave, como inversiones de capital y contrataciones, en anticipación a efectos económicos de segundo y tercer orden.
“La política comercial funciona como arena en los engranajes del crecimiento, generando fricción con el tiempo”, escribió Fraser. Y añadió: “Estamos escuchándolo directamente de nuestros clientes”.
Conclusión
Las advertencias de Jamie Dimon y Jane Fraser son un llamado a la cautela. Aunque los mercados parecen recuperarse, las tensiones geopolíticas, la nueva realidad de la globalización y los impactos de los aranceles todavía podrían tener consecuencias significativas. Los inversionistas deben mantenerse alerta y no dejarse llevar por una aparente recuperación que podría resultar superficial.